东方证券庄琰:中國牙科快速成长的蓝海市場

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咱们认為至關长的一段時候内，醫療辦事行業均将是向阳財產增髮噴霧,；而牙科等專科醫療范畴在消费進级和较為宽松的政策情况支撑下，将成為醫療辦事寶寶防護面罩，行業中的上風细分行業。短時間醫療行業會見临投入加大的请求，但将為将来成长奠基根本。

潜力:中國口腔市場成漫空間庞大。从我國举行的第三次口腔康健普查环境看，我國老年人的牙齒缺失率远高于中轻年人群，但就醫率仍然不高；估计跟著老龄化的继续，我國牙科醫治保健的市場潜力势必進一步增大。與外洋發財國度比拟，中國的牙科市場尚处于成长的低级阶段；專業正畸起步较晚，莳植牙的浸透率與發財國度比拟几近可以疏忽不计。总體市場范围依然较小，高附加值营業有庞大的成长空間。

趋向:中國市場正在履历快速的上升期。跟著我國消费能力及意识的晋升，大夫和患者教诲的增强，我國牙科市場正在履历快速的成长阶段。以莳植牙的成长环境為例，中國事全世界增加最快的市場之一，估量在曩昔几年的复合增速跨越30%；今朝中國已成為全世界几大牙科莳植體系企業在亚洲最首要的市場增量。咱们认為，跟著有履历的大夫数目的增加和外洋企業在海内的學術推行力度提高，以莳植牙為代表的高附加值营業将引领海内牙科市場的發展；年莳植牙数目有望从今朝的10余万颗上升到5年後的50余万颗。

款式；民营病院敏捷成长 扩大期投入将加大。今朝民营连锁口腔機構正在加快拓展海内市場。咱们认為，在公立病運動世界,院改制和鼓動勉励民营本錢進入醫療市場的支撑下，民营本錢凭仗辦事上風将获得超越行業均匀的增加；而為了在将来的竞争中盘踞自動职位地方，扩展品牌影响力，咱们认為民营病院短時間将加速软硬件的投入。斟酌到口腔市場的成长阶段，民营本錢之間還没有到到红海竞争的場合排場，但醫師資本和品牌上風将成為决议病院持久竞争力的焦點要素。

公司與红利:从营業板块上看，莳植、正畸等高附加值营業占比的晋升将渐渐提高民营口腔病院的红利能力。从贸易模式上看，连锁综合病院在客户宽度和范围壁垒上更具上風，更受益于中高层消费群體的强大；连锁高端診所定位高，在辦事附加值和品牌效應上更具上風。通策醫療（600763）和瑞尔齒科别离是两种模式的典范代表，两种贸易模式将来有可能互相鉴戒和交融。

行業建议:今朝牙科醫療辦事企業标的稀缺，唯一通策醫療一家上市公司。今朝通策主力院區進入成熟期。咱们估量2012年将是其加大投入钻营進一步冲破的一年，短時間投入可能加大，增加或有所放缓；可是今朝的软硬件扶植投入将有益于公司在将来的竞争中魚訊,连结自動，斟酌到牙科市場广漠的远景，咱们仍然看好其持久成长，建议持久投資者慎密跟踪，寻觅符合的参與機會。